PONTOS IMPORTANTES:
- Scott Bessent apoia a implementação de linhas swap em Dólar para aliados estratégicos no Médio Oriente.
- Emirados Árabes Unidos alertam contra o uso de moedas alternativas como o Yuan face à escassez de liquidez.
- Os analistas projetam que a normalização logística do fornecimento de energia será adiado até o final de junho.
O valor de Dólar está mais uma vez no centro do debate geopolítico após discussões sobre linhas de swap com os países do Golfo. Há algo nesta narrativa que não faz sentido: enquanto Washington alardeia a sua independência energética, os seus aliados mais ricos imploram por liquidez na moeda dos EUA para evitar o colapso das suas paridades fixas. O efeito económico da guerra do Irão reduziu as receitas fiscais e acelerou a procura de despesas públicas na região, reflectindo as tensões vividas durante a pandemia.
Khaled Mohamed Balama, governador de Banco Central dos Emirados Árabes Unidos (Emirados Árabes Unidos), levantou a necessidade de um apoio financeiro ao secretário do Tesouro, Scott Bessentem reuniões recentes em Washington. Os Emirados enfatizam que, embora tenham evitado os piores efeitos do conflito, necessitam de uma tábua de salvação para proteger a sua posição como centro financeiro global. A guerra danificou infra-estruturas críticas e impediu a saída de petroleiros através do Estreito de Ormuz, privando a nação da sua principal fonte de divisas.
É complexo assimilar como uma potência aliada utiliza a sombra da China como alavanca de negociação. As autoridades dos Emirados sugeriram que, se as suas reservas se esgotassem, seriam forçado a usar o yuan chinês para as suas transacções petrolíferas. Este aviso representa uma ameaça implícita ao reinado da moeda norte-americana, cuja supremacia depende quase exclusivamente da sua utilização no mercado energético global.
A primazia de Dólar e trocar linhas no Golfo
Riscos sistêmicos e fundos soberanos
Os bancos centrais da região mantêm as suas reservas em activos líquidos, como títulos do Tesouro. No entanto, o economista do UBS, Paulo Donovanalerta que a utilização destes fundos para apoio fiscal poria em causa a estabilidade das taxas de câmbio fixas com a moeda dos EUA. Ao analisar a estrutura de capital da região, destacam-se as seguintes métricas:
- Reservas cambiais dos Emirados Árabes Unidos: 270 bilhões de dólares.
- Ativos do fundo soberano do Golfo: 5 bilhões de dólares.
- Linha de troca Bahrein-Emirados Árabes Unidos: 5 bilhões de dólares.
A utilização de activos soberanos para necessidades fiscais de curto prazo corre o risco de desestabilizar os mercados dos EUA, causando uma espiral descendente semelhante às anteriores crises financeiras na Europa. Os acordos de swap forneceriam o dinheiro necessário sem gerar vendas desordenadas de ativos. Pergunto-me se o mercado está a ignorar que, a longo prazo, a necessidade de rearmamento forçará desinvestimentos massivos, independentemente do apoio da Fed.
Scott Bessent defendeu esta sexta-feira a possibilidade de participar nestas trocas de moeda com aliados do Golfo e da Ásia. O Secretário do Tesouro descreveu estas conversações como rotineiras e necessárias para fortalecer o escudo económico da América. Segundo o responsável, estas iniciativas são um testemunho da força do sistema financeiro dos EUA e servem para contrariar o crescimento de sistemas de pagamentos alternativos que ameaçam a hegemonia ocidental.
Como você protegerá o Dólar a estabilidade financeira dos aliados?
A declaração sobre os benefícios destas linhas de crédito ocorre no momento em que a administração de Donald Trump considera formalmente o pedido dos Emirados Árabes Unidos. Existe uma clara lacuna entre a narrativa da liderança económica e o risco político de ser visto como um resgate desnecessário a uma das nações com o rendimento per capita mais elevado do mundo. O Tesouro pode usar o seu Fundo de Estabilização Cambials (ESF) para executar estas manobras sem depender exclusivamente do Fed.
O Presidente Trump, quando questionado sobre esta possibilidade, mostrou uma postura favorável aos seus aliados. A queda nas receitas provenientes do petróleo bruto e do turismo reservas estrangeiras esgotadas da região, o que nos obriga a procurar uma apoio imediato à liquidez para evitar a desvalorização forçada. Os países do Golfo já levantaram milhares de milhões de dólares em dívida privada através de empresas como a PIMCO para enfrentar o choque de oferta mais grave da história.
Os ministros das finanças e os banqueiros centrais reunidos em Washington concordam que a recuperação não será rápida. Mohammed Al-Jadaano ministro das finanças da Arábia Saudita, disse que a logística básica para o reescalonamento dos petroleiros após o caos atual se estenderá até o final de junho. Entramos num cenário em que, mesmo que as hostilidades cessem, o Paralisia comercial manterá pressão sobre o dólar e preços da energia ao longo do segundo trimestre.
Perguntas frequentes
Apesar de ter grandes reservas e fundos soberanos, a guerra no Irão e o bloqueio do Estreito de Ormuz paralisaram as suas exportações de petróleo bruto, esgotando a sua liquidez a curto prazo. Solicitar dólares através de acordos de swap permite-lhes proteger as suas taxas de câmbio fixas sem terem de vender à força as suas obrigações do Tesouro ou activos soberanos.
Eles alertaram que se as suas reservas em dólares acabarem, poderão ser forçados a usar o yuan chinês para liquidar as suas transacções petrolíferas. Esta medida prejudicaria directamente a supremacia do dólar americano no mercado energético global, beneficiando os interesses geopolíticos da China.
O secretário Scott Bessent defende os acordos como rotineiros e necessários para fortalecer o escudo económico dos Estados Unidos contra sistemas de pagamentos alternativos. O Tesouro está a avaliar a utilização do seu Fundo de Estabilização Cambial (FSE) para fornecer esta liquidez e evitar uma espiral de instabilidade nos mercados aliados.
