PONTOS IMPORTANTES:
- Wells Fargo Securities projeta que o ouro poderia alcançar US$ 8.000 em seu cenário mais otimista.
- O metal precioso registou em Março a pior queda mensal desde 2013, com uma queda de 11%.
- Analistas identificam um ciclo de desvalorização monetária que durará até 2027 com potencial para aumento do 66%.
Ele Ouro enfrenta um cenário de crescimento sem precedentes de acordo com o bull case da Wells Fargo Securities, que prevê um salto surpreendente para US$ 8.000 após o rompimento do ouro no mês passado. O que não faz sentido é como um activo que acabou de sofrer o seu pior mês numa década pode projectar tal reavaliação. Posso estar errado, mas este ciclo de desvalorização parece ignorar a volatilidade imediata em favor de uma tendência estrutural profunda.
O metal precioso esteve entre as jogadas de impulso mais quentes do ano antes do seu declínio no mês passado, após o início da guerra EUA-Irão. Em março, o futuros de metal caíram quase 11%marcando seu pior mês desde junho de 2013. Os dados de inflação desta manhã sugerem que o mercado está à procura de refúgios seguros além das moedas fiduciárias tradicionais, apesar da recente correcção técnica.
No entanto, o banco de investimento de Wall Street espera negociações de “desvalorização» —referindo-se a um aumento no número de bancos centrais em todo o mundo que vendem moedas fiduciárias como o dólar americano em favor de um porto seguro mais neutro — poderia levar o metal a novos patamares. De acordo com o último relatório trimestral, a diversificação das reservas internacionais está a acelerar este processo de afastamento do sistema baseado no dólar.
Por que o ouro poderia chegar a US$ 8.000?
“Estamos no quarto ciclo de desvalorização que começou em 2022”
escreveu Ohsung Kwon, estrategista-chefe de ações da Wells Fargo Securities.
Após o recente revés, o Ouro agora está mais perto de valor justo do nosso modelo $ 4.500e todos os três fatores provavelmente sugerirão uma desvalorização adicional a partir daqui. Esta manhã, os dados das reservas confirmam que a tendência institucional permanece firme.
O estrategista disse que quatro dos cinco cenários econômicos apontam para uma nova desvalorização, e que o metal poderá então subir para US$ 8.000 a onça até 2027. À vista e futuros de metal foram negociados recentemente perto US$ 4.800o que implica uma potencial de crescimento de mais de 66%. Pelo contrário, o cenário bearish de Kwon aponta para uma queda para 4.000 dólares até o final de 2027, um declínio de aproximadamente 17% dos níveis atuais.
O índice M2 e o histórico de desvalorizações
Kwon identificou o ciclo atual usando a relação M2/Ourouma medida da oferta monetária M2 dividida pelo preço de uma onça do metal. O analista disse que a medida mostra que o último ciclo de desvalorização foi activado em 2022, quando a invasão da Ucrânia pela Rússia e o ciclo de subida das taxas de juro dos EUA levaram os bancos centrais a aumente suas compras de ouro agressivamente.
Ciclos históricos e o futuro do Ouro
Os ciclos de desvalorização anteriores ocorreram durante a Grande Depressão, o Choque de Nixon – a medida do Presidente Richard Nixon para acabar com a convertibilidade do dólar americano – e a estagflação que se seguiu, a Guerra ao Terror dos anos 2000 e a Grande Crise Financeira. De acordo com o último relatório trimestral, estes acontecimentos redefiniram o valor dos activos tangíveis versus o papel-moeda em tempos de grande tensão fiscal.
Kwon acrescentou que as desvalorizações duram em média 8,5 anos, e que o ciclo actual ainda não atingiu a metade, situando-se actualmente nos 3,5 anos. Isto sugere que o Ouro tem um caminho de valorização de cinco anos adicionais antes de atingir o seu pico cíclico. O que não faz sentido é se a velocidade da inteligência artificial e da digitalização financeira irá alterar esta métrica histórica quase centenária.
Perguntas frequentes
O banco espera que o metal atinja os 8.000 dólares por onça até 2027, impulsionado por um ciclo de desvalorização das moedas fiduciárias. Isto representa um potencial de valorização de 66% em relação aos níveis de negociação atuais.
A análise baseia-se no rácio M2/Ouro, que mede a oferta monetária em relação ao preço do metal precioso. Este rácio indica que o atual ciclo de desvalorização começou em 2022 e dura normalmente em média 8,5 anos.
A instabilidade geopolítica e o ciclo de subida das taxas nos EUA motivaram as instituições a vender dólares a favor de activos neutros. Historicamente, estes períodos de tensão fiscal revalorizam os activos tangíveis em relação ao papel-moeda.
